इन डिफेंस स्टॉक ने 5 साल में 1 लाख को बना दिया 14 लाख, क्या आपको अभी खरीदना चाहिए?

Stock Insights : पिछले 5 सालों में, डिफेंस शेयरों ने शानदार तेजी दिखाई और निवेशकों को मजबूत रिटर्न दिया है. साल 2020 के बाद इस तेजी ने अच्‍छी रफ्तार पकड़ी और 2023 के बुल मार्केट में यह और भी बढ़ गई. इसका कारण बढ़ते रक्षा बजट, 'मेक इन इंडिया' पहल और बढ़ता हुआ निर्यात बाजार था. ऐसे में, जिन निवेशकों ने 2020 में इन 2 शेयरों में 1 लाख रुपये लगाए होंगे, उनकी दौलत आज बढ़कर 14 लाख रुपये हो गई होगी. यानी सिर्फ 5 साल से थोड़े ज्‍यादा समय में 14 गुना रिटर्न हासिल हुआ है. जियो-पॉलिटिकल टेंशन फिर से बढ़ने के कारण, क्‍या इनमें फिर से निवेश करने का यह अच्छा समय है.

हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स (HAL) 

हिंदुस्तान एयरोनॉटिक्स भारत की सबसे बड़ी डिफेंस पब्लिक सेक्टर अंडरटेकिंग (PSU) है, जिसे महारत्न का दर्जा प्राप्त है. कंपनी भारत के लिए रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है और एक ऐसे सेक्‍टर में काम करती है, जहां एंट्री बैरियर हाई है.

कंपनी के पास लड़ाकू विमान, हेलीकॉप्टर और एयरो इंजन को डिजाइन, डेवलपमेंट, निर्माण, रखरखाव और अपग्रेड करने की व्यापक विशेषज्ञता है. यह अपने उत्पादों के निर्माण के लिए स्वदेशी अनुसंधान पर फोकस करती है और आवश्यकता पड़ने पर टेक्‍नोलॉजी ट्रांसफर और लाइसेंस एग्रीमेंट में प्रवेश करती है.

अब तक, HAL ने 17 स्वदेशी डिजाइनों सहित 4,200 से अधिक विमान और 5,200 इंजन बनाए हैं. इसने 11,000 से अधिक विमानों और 33,000 इंजनों की मरम्मत भी की है. 

निर्माण के अलावा, HAL भारतीय डिफेंस सर्विसेज और अन्य को मरम्मत और ओवरहाल (ROH) सेवाएं भी प्रदान करता है.

रेवेन्‍यू ग्रोथ से ज्‍यादा मुनाफे में बढ़ोतरी 

पिछले 5 साल में कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन में काफी सुधार हुआ है. पिछले 5 साल में रेवेन्‍यू 9% CAGR से बढ़कर वित्त वर्ष 2024 में 304 बिलियन रुपये तक पहुंच गया. हालांकि, मुनाफा इससे भी तेजी 26% CAGR से बढ़कर 76 बिलियन रुपये हो गया, जिसका कारण बड़े पैमाने पर उत्पादन और बढ़ते मार्जिन थे.

9MFY25 में, सालाना बेसिस पर रेवेन्‍यू 11% बढ़कर 173 बिलियन रुपये हो गया, जिसका कारण अधिक काम का एग्‍जीक्‍यूशन और मरम्मत और ओवरहाल की सेवाओं में बढ़ोतरी थी. मार्जिन 25% पर स्थिर रहा.

नेट प्रॉफिट में 32% की मजबूत ग्रोथ हुई और यह 43.6 बिलियन रुपये तक पहुंच गया, जिसका कारण डेप्रिसिएशन एक्‍सपेंस में 20% की कमी थी. रिपोर्ट किए गए मुनाफे में 45 बिलियन रुपये का एक एक्‍सेप्‍शनल गेंस भी शामिल है. 

अपने कांट्रैक्‍ट की अपेक्षाकृत लंबी अवधि को देखते हुए, HAL अपने ग्राहकों, भारतीय वायु सेना, भारतीय सेना और भारतीय नौसेना के साथ वैरएबल प्राइस एग्रीमेंट्स करती है. यह प्राइसिंग स्‍ट्रक्‍चर विदेशी मुद्रा में अस्थिरता और कच्चे माल की कीमतों में बढ़ोतरी से मार्जिन प्रोटेक्‍ट करने में मदद करती है.

पिछले 5 साल में एचएएल ने अब तक लगभग 17 गुना रिटर्न दिया है. 

मजबूत ऑर्डर बुक

आगे की बात करें तो HAL की ऑर्डर बुक 1.3 लाख करोड़ रुपये (Q3FY25 तक) पर मजबूत बनी हुई है. इसमें 1 लाख करोड़ के हेलीकॉप्टर, एयरक्राफ्ट मॉडल और इंजन निर्माण अनुबंध के ऑर्डर शामिल हैं. यह ऑर्डर बुक अगले 5-साल में एग्‍जीक्‍यूट किया जाना है.

रिपेयर और स्‍पेयर्स सेगमेंट ने ऑर्डर बुक में 253 बिलियन रुपये का योगदान दिया है. शेष 37 बिलियन डिजाइन और विकास परियोजनाओं और निर्यात ऑर्डर से आए.

1.30 लाख करोड़ रुपये मूल्य की ऑर्डर बुक से पता चलता है कि बुक-टू-बिल रेश्‍यो लगभग 4 गुना है, जो अगले 4 साल के लिए रेवेन्‍यू विजिबिलिटी प्रदान करता है.

स्ट्रांग ऑर्डर पाइपलाइन 

मौजूदा ऑर्डर बुक के अलावा, भविष्य के ऑर्डर की संभावना भी मजबूत बनी हुई है. 156 लाइट कॉम्बैट हेलीकॉप्टर और 97 लाइट कॉम्बैट एयरक्राफ्ट-एमके1ए समेत ₹1.33 लाख करोड़ के ऑर्डर 3-6 महीने के भीतर मिलने की उम्मीद है.

इसके अलावा, 60 यूटिलिटी हेलीकॉप्टर-मैरीटाइम और 43 एडवांस्ड लाइट हेलीकॉप्टर के लिए कुल ₹250-300 बिलियन के ऑर्डर 18-24 महीनों के भीतर मिलने की संभावना है. मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन और मौजूदा ऑर्डर बुक मजबूत रेवेन्‍यू विजिबिलिटी प्रदान करते हैं.

हालांकि, समय पर क्रियान्वयन महत्वपूर्ण बना हुआ है. क्रियान्वयन में देरी से लागत बढ़ सकती है, जिससे प्रॉफिटेबिलिटी प्रभावित हो सकती है.

प्रीमियम पर वैल्‍युएशन 

मूल्यांकन के नजरिए से, यह 35x के मूल्य-से-इक्विटी (पीई) पर कारोबार कर रहा है, जो इसके 10-ईयर एवरेज 14x से 150% अधिक है.

भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (BEL) 

भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (BEL) एक डिफेंस पीएसयू है , जिसमें 31 दिसंबर, 2024 तक भारत सरकार की 51.14% इक्विटी हिस्सेदारी है. एचएएल की तरह, बीईएल भी भारत के रक्षा पारिस्थितिकी तंत्र के लिए रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है. यह कंपनी भारतीय रक्षा क्षेत्र के लिए रक्षा इलेक्ट्रॉनिक्स उपकरणों की एक प्रमुख घरेलू आपूर्तिकर्ता है. यह भारतीय सशस्त्र बलों को रडार, संचार और इलेक्ट्रॉनिक युद्ध उपकरण की आपूर्ति करती है.

बीईएल की ताकत अनुसंधान और विकास में इसके लगातार निवेश से है, जो आम तौर पर इसके सालाना रेवेन्‍यू का 6-7% है. इस फोकस ने इसे नेक्‍स्‍ट जेनरेशन के उत्पादों को विकसित करने और एक मजबूत प्रतिस्पर्धी खाई बनाने में मदद की है.

कंपनी लगातार मजबूत वित्तीय प्रदर्शन कर रही है. वित्त वर्ष 2024 में रेवेन्‍यू पिछले साल से 15% बढ़कर ₹202.7 बिलियन हो गया, जो मजबूत ऑर्डर एग्‍जीक्‍यूशन से प्रेरित है. 

नेट प्रॉफिट 30% बढ़कर 39.9 बिलियन रुपये हो गया, मार्जिन 1.9% बढ़कर 24.8% हो गया. इसके प्रोडक्‍ट पोर्टफोलियो के बढ़ते स्वदेशीकरण ने हाई मार्जिन में योगदान दिया है.

बीईएल का करीब 81% रेवेन्‍यू वर्तमान में भारतीय रक्षा क्षेत्र से आता है, जो हाई रेवेन्‍यू कंसन्‍ट्रेशन को दर्शाता है. हालांकि, कंपनी विविधता लाने के लिए काम कर रही है. यह सिविलियन और निर्यात क्षेत्रों से बढ़ते रेवेन्‍यू हिस्से से देखा जा सकता है, जो वित्त वर्ष 23 में 11% से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में 17% हो गया.

बीईएल ने पिछले 5 साल में अब तक लगभग 15 गुना रिटर्न दिया है.

मजबूत ऑर्डर बुक

9MFY25 (पहले नौ महीनों में), BEL की कमाई पिछले साल के मुकाबले 25% बढ़कर 146.2 बिलियन रुपये हो गई, जो मुख्य रूप से ऑर्डर पूरे करने की वजह से है. ऑपरेटिंग मार्जिन 27.5% रहा. चौथी तिमाही में सालाना रेवेन्‍यू का बड़ा हिस्सा जुड़ने की उम्मीद है, जिससे BEL FY25 में 15% रेवेन्‍यू ग्रोथ दर्ज करने के रास्ते पर है.

BEL के पास एक मजबूत ऑर्डर बुक है. Q3FY25 के अंत तक कंपनी के अधूरे ऑर्डर 711 बिलियन रुपये पर थे. यह एक "बुक-टु-बिल" रेश्‍यो 3x दर्शाता है (पिछले 12 महीनों की 232 बिलियन रुपये रेवेन्‍यू के आधार पर), जिससे कंपनी की भविष्य की कमाई की अच्छी संभावनाएं दिखाई देती हैं.

मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन से समर्थन

आगे देखते हुए, BEL को उम्मीद है कि FY26 में भारतीय सेना से 250 बिलियन रुपये और भारतीय नौ सेना से 150 बिलियन रुपये के ऑर्डर मिलेंगे. इसके अलावा, कंपनी "कवच" से संबंधित एक स्वदेशी प्रोडक्ट लॉन्च करने की योजना बना रही है और Q3FY26 तक भारतीय रेल से इसकी मंजूरी मिलने की उम्मीद है. रेवेन्‍यू पर निर्भरता कम करने के लिए, कंपनी नेटवर्क और साइबर सुरक्षा, होमलैंड सिक्योरिटी, डेटा सेंटर्स, और बॉर्डर प्रोटेक्शन सॉल्यूशंस में अवसर तलाश रही है. 

सरकारी नीतियां भी कंपनी को समर्थन देना जारी रखेंगी. रक्षा के लिए बढ़ते पूंजी बजट आवंटन और आत्मनिर्भर भारत के तहत स्थानीय विनिर्माण क्षमताओं के निर्माण पर ध्यान केंद्रित करने से ऑर्डर प्रवाह में वृद्धि जारी रहने की संभावना है.

प्रीमियम पर वैल्‍युएशन 

मूल्यांकन के नजरिए से, यह 45x के पीई पर कारोबार कर रहा है, जो इसके 10-ईयर एवरेज 24x से लगभग 88% अधिक है.

HAL और BEL को मजबूत समर्थन का लाभ

HAL और BEL को सरकारी खर्चों में बढ़ोतरी, स्वदेशीकरण पर जोर, और मजबूत ऑर्डर पाइपलाइन से फायदा हुआ है. हालिया मूल्यांकन इस आशावाद को कुछ हद तक दर्शाते हैं, लेकिन बड़ी ऑर्डर बुक्स और भविष्य के कॉन्ट्रैक्ट्स के चलते कंपनियां अब भी अच्छी कमाई की संभावना दिखाती हैं. प्रोजेक्ट पूरे करने की समयसीमा और मार्जिन बनाए रखना अहम पहलू बने रहेंगे. 

फिर भी, अगर ऑर्डर में गिरावट आती है तो यह चिंता का कारण बन सकता है, लेकिन पड़ोसी देश के साथ बढ़ती सीमा चिंताओं को देखते हुए ऐसा होना फिलहाल कम संभावना लगता है.

Disclaimer:

नोट: इस पूरे लेख में हमने http://www.Screener.in और कंपनी के निवेशकों के प्रेजेंटेशन से प्राप्त आंकड़ों पर भरोसा किया है. केवल उन मामलों में जहां डेटा उपलब्ध नहीं था, हमने वैकल्पिक लेकिन व्यापक रूप से इस्तेमाल किए जाने वाले और स्वीकृत सूचना सोर्स का उपयोग किया है.

इस लेख का उद्देश्य केवल दिलचस्प चार्ट, डेटा प्वॉइंट और थॉट प्रोवोकिंग राय साझा करना है. यह कोई सिफारिश नहीं है. अगरा आप निवेश पर विचार करना चाहते हैं, तो आपको मजबूती से अपने सलाहकार से परामर्श करने की सलाह दी जाती है. यह लेख केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है.

लेखक के बारे में : माधवेंद्र पिछले 7 सालों से इक्विटी मार्केट में गहराई से डूबे हुए हैं, उन्होंने निवेश के प्रति अपने जुनून को वित्तीय लेखन में अपनी विशेषज्ञता के साथ जोड़ा है. जटिल अवधारणाओं को सरल बनाने की क्षमता के साथ, उन्हें स्टार्टअप, सूचीबद्ध भारतीय कंपनियों और मैक्रोइकॉनोमिक रुझानों पर अपने ईमानदार दृष्टिकोण साझा करने में मजा आता है.