म्यूचुअल फंड में सस्ते का लालच क्यों पड़ सकता है भारी? 10 रुपये की NAV की सच्चाई

हाल ही में कैपिटलमाइंड की तरफ से एक नया फंड ऑफर (NFO) लॉन्च हुआ. जैसा आमतौर पर होता है, इसके साथ वही पुरानी बातें सुनने को मिलीं—“NAV सिर्फ 10 रुपये है”, “आप शुरू में निवेश कर रहे हैं”, वगैरह वगैरह. लेकिन इस बार कुछ अलग हुआ.
कैपिटलमाइंड के फाउंडर दीपक शेनॉय ने ट्विटर पर इस बात को खुलकर कहा, जो म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री में बहुत कम लोग कहते हैं. उन्होंने साफ-साफ बताया कि 10 रुपये की NAV कोई खास डील नहीं है, और यह किसी ऐसे फंड से बेहतर नहीं है जिसकी NAV 150 रुपये हो.

असल में ये कोई नई बात नहीं है. 10 रुपये NAV को लेकर जो जुनून है, वो सालों से बना हुआ है. लेकिन किसी इंडस्ट्री के सम्मानित व्यक्ति को इसे इस तरह खुलकर कहते देखना बहुत कम होता है.

और अगर ईमानदारी से देखें, तो बाकी लोग ऐसा क्यों कहेंगे? अगर लोग मानते हैं कि 10 रुपये मतलब सस्ता है या शुरुआती मौका है, तो NFO में ज़्यादा पैसा आता है. इससे फंड जल्दी बड़ा हो जाता है, जो लॉन्च के समय सभी फंड हाउस और फंड मैनेजर चाहते हैं. यानी ये छोटी सी गलतफहमी फंड हाउस के लिए फायदेमंद साबित होती है.

लेकिन सिर्फ इसलिए कि इससे बेचने वाले को फायदा हो, इसका मतलब ये नहीं कि इसे सही मान लिया जाए—खासतौर पर तब जब इससे लाखों नए निवेशकों को भ्रम होता हो.

अब वक्त है इस मिथक को तोड़ने का और समझने का कि NAV को स्टॉक प्राइस की तरह देखना म्यूचुअल फंड में गलतियां करने का सबसे आसान तरीका है.

NAV का गणित बहुत आसान है, लेकिन लोग इसे अक्सर मिस कर देते हैं

आइए यहां थोड़ी देर रुककर कुछ बुनियादी आंकड़ों से इसे समझते हैं.

मान लीजिए आपके पास दो म्यूचुअल फंड हैं.

एक की NAV 10 रुपये है, और दूसरे की 100 रुपये

अब आप दोनों में 10,000 रुपये निवेश करते हैं.

जिस फंड की NAV 10 रुपये है, उसमें आपको 1,000 यूनिट्स मिलेंगी.
जिस फंड की NAV 100 रुपये है, उसमें आपको 100 यूनिट्स मिलेंगी.

अब मान लीजिए कि अगले एक साल में दोनों फंड्स 20% की दर से बढ़ते हैं.

पहले वाले फंड की NAV 10 रुपये से बढ़कर 12 रुपये हो जाती है.
दूसरे वाले फंड की NAV 100 रुपये से बढ़कर 120 रुपये हो जाती है.

अब कैलकुलेशन कीजिए:

1,000 यूनिट्स × 12 रुपये = 12,000 रुपये
100 यूनिट्स × 120 रुपये = 12,000 रुपये

आपका निवेश दोनों ही मामलों में 10,000 रुपये से बढ़कर 12,000 रुपये हो गया. इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आपको कितनी यूनिट्स मिलीं या आपने कितनी NAV पर निवेश शुरू किया. जो सबसे अहम है, वो यह कि आपका निवेश कितने प्रतिशत बढ़ा. और यह पूरी तरह इस बात पर निर्भर करता है कि वह फंड किन चीजों में पैसा लगा रहा है.

अब इसे और थोड़ा आगे बढ़ाते हैं.

मान लीजिए तीसरा फंड है जिसकी NAV 1,000 रुपये है. आपको उसमें सिर्फ 10 यूनिट्स मिलेंगी. लेकिन अगर वह भी 20% की दर से बढ़ता है, तो NAV 1,200 रुपये हो जाएगी और आपका 10,000 रुपये फिर 12,000 रुपये बन जाएगा.
गणित हर बार एक जैसा ही काम करता है.

यही वजह है कि सिर्फ NAV का आंकड़ा अपने-आप में ज्यादा मायने नहीं रखता.

यह सिर्फ ये बताता है कि उस फंड की एक यूनिट की कीमत कितनी है.
इसे आप ऐसे समझ सकते हैं जैसे एक पिज़्ज़ा को 4 टुकड़ों में काटें या 12 में. टुकड़े जितने भी हों, कुल पिज़्ज़ा की मात्रा वही रहती है.
सिर्फ इसलिए कि आपको ज़्यादा टुकड़े मिले, इसका मतलब यह नहीं कि आपके पास ज़्यादा खाना है.

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ये भ्रम खत्म क्यों नहीं होता?

अब आप सोच सकते हैं कि जब इसका गणित इतना सीधा है, तो फिर ज़्यादातर लोग आज भी क्यों मानते हैं कि कम NAV यानी बेहतर फंड?

इसकी वजह है — थोड़ा मनोविज्ञान, थोड़ी आदत, और थोड़ी मार्केटिंग.

हम सभी को बचपन से ही कीमतों को देखकर चीज़ों को तौलने की आदत होती है.
कम कीमत आमतौर पर अच्छा लगता है. सुपरमार्केट में हम ₹129 की बजाय ₹99 वाले टैग की तरफ झुकते हैं. फ्लाइट बुक करते समय हम सबसे सस्ती वाली पहले चुनते हैं. जब हम किसी चीज़ को कम दाम में ज़्यादा खरीद पाते हैं, तो लगता है कि हमने फायदा किया.

यही सोच जब लोग म्यूचुअल फंड में लगाते हैं, तो अगर एक फंड ₹10 का है और दूसरा ₹150 का, तो उन्हें लगता है ₹10 वाला सस्ता है और उसमें आगे बढ़ने की गुंजाइश ज़्यादा है. ये सोच स्वाभाविक है—but गलत जगह पर लगाई गई है.

दूसरी वजह ये है कि म्यूचुअल फंड इंडस्ट्री का कोई भी इस भ्रम को खुलकर चुनौती नहीं देना चाहता.
और यहीं मामला थोड़ा जटिल हो जाता है.

म्यूचुअल फंड हाउस समय-समय पर NFO यानी न्यू फंड ऑफर लॉन्च करते रहते हैं. ये नए फंड आमतौर पर ₹10 NAV पर लॉन्च किए जाते हैं.

अब सोचिए, अगर कोई फंड मैनेजर मंच पर आकर कहे—"वैसे ₹10 की NAV का मतलब ये नहीं है कि आपको ये सस्ता मिल रहा है. इसका कोई फायदा नहीं है"—तो वो ईमानदारी से बात कर रहा होगा, लेकिन उससे फंड बेचना मुश्किल हो जाएगा.

अगर लोग ये मानना बंद कर दें कि ₹10 पर निवेश करना मतलब "शुरुआत में घुसना" है, तो NFO में कम लोग पैसे लगाएंगे. कम पैसा आएगा तो फंड छोटा रह जाएगा, जिससे उसकी शुरुआत से ही ग्रोथ पर असर पड़ेगा. और फंड मैनेजर के बोनस या परफॉर्मेंस पर भी.

इसलिए कंपनियों की भाषा थोड़ी धुंधली सी बनी रहती है.
ब्रॉशर में बस इतना लिखा होता है—“₹10 NAV पर सीमित समय के लिए उपलब्ध”—लेकिन कभी ये नहीं बताया जाता कि ₹10 सिर्फ एक संख्या है, इसका कोई अतिरिक्त फायदा नहीं. यह सुनने में आकर्षक लगता है, जैसे कोई खास ऑफर है. और लोग उस पर तुरंत प्रतिक्रिया देते हैं, खासकर वो निवेशक जो पहली बार पैसा लगा रहे हैं और जिन्हें किसी ने सही जानकारी दी ही नहीं.

कई बार सलाहकार और एजेंट भी इस भ्रम को दूर करने से बचते हैं.
जब ग्राहक पैसे लगाने को तैयार है, तो क्यों विवाद खड़ा किया जाए?
नतीजा ये होता है कि एक अजीब सी चुप्पी बनी रहती है.
कोई सीधा झूठ नहीं बोलता—but कोई पूरी सच्चाई भी नहीं बताता.

तीसरी वजह यह है कि यह बात लोगों को बातचीत में अच्छी लगती है.
सोचिए कोई दोस्त आपको कहे—“मैंने एक नया फंड लिया है, सिर्फ ₹10 NAV पर.”
ये सुनने में स्मार्ट लगता है, जैसे आप शुरुआती इन्वेस्टर हैं, जैसे आपने किसी बड़े मौके को पकड़ लिया. लेकिन जब ये अधूरी बात आगे बढ़ती है, तो वह एक जाल बन जाती है. एक ने दूसरे से कहा, फिर तीसरे ने भी वही मान लिया. और धीरे-धीरे ये एक नियम जैसा बन गया, जिसे सब सही मानते हैं—बिना जाँच किए कि इसमें तर्क है भी या नहीं.

यही वजह है कि ये मिथ आज तक ज़िंदा है.

लेकिन सिर्फ इसलिए कि कोई बात लोकप्रिय है, इसका मतलब ये नहीं कि वो सही है—खासतौर पर तब जब बात आपके मेहनत से कमाए पैसों की हो.

NFO में निवेश करने से पहले क्या देखें (और न करना भी पूरी तरह सही है)

मान लीजिए कोई नया म्यूचुअल फंड लॉन्च हुआ है. NAV 10 रुपये है और कोई सोशल मीडिया इनफ्लुएंसर आपको बार-बार वही फंड लेने की सलाह दे रहा है. आपको लग सकता है कि अगर अभी नहीं किया तो कोई मौका छूट जाएगा.

लेकिन ऐसे वक्त पर जरूरी है कि आप कुछ मिनट रुककर सोचें. ये कुछ बातें हैं जिन्हें चेक करना चाहिए, इससे पहले कि आप कोई फैसला लें.

1. फंड कौन चला रहा है और उसने पहले क्या किया है?

क्या आप अपनी बचत ऐसे किसी इंसान को सौंप देंगे, जिसके बारे में आपको कुछ नहीं पता—ना उसका अनुभव, ना ट्रैक रिकॉर्ड? फिर फंड मैनेजर के साथ ऐसा क्यों करें?

उनका नाम गूगल पर सर्च कीजिए. देखिए क्या उन्होंने पहले भी कोई फंड मैनेज किया है. और अगर किया है, तो उनके फंड्स ने लंबे समय में कैसा प्रदर्शन किया है.
अगर फंड मैनेजर नए हैं, तो देखिए किस फर्म या संस्था का सपोर्ट है उनके पीछे.
आपको सारे जवाब शायद न मिलें, लेकिन इतना अंदाज़ा जरूर लग जाएगा कि वो इंसान सिर्फ चेहरा है या वास्तव में अनुभव रखता है.

2. फंड आपका पैसा किसमें लगाने वाला है?

हर म्यूचुअल फंड को अपने निवेश प्लान का एक बेसिक सारांश देना होता है. क्या ये फंड बड़ी कंपनियों में निवेश करेगा? क्या ये किसी एक सेक्टर पर केंद्रित है? क्या ये विदेशी बाजारों में पैसा लगाएगा? इसे एक बार ध्यान से पढ़िए. फिर खुद से एक लाइन में बताने की कोशिश कीजिए कि ये फंड क्या करता है. अगर आप खुद ही नहीं समझ पा रहे हैं, तो ये संकेत है कि अभी थोड़ा रुक जाना बेहतर है.

आपको हर छोटी-छोटी बात समझने की जरूरत नहीं है, लेकिन इतना जरूर पता होना चाहिए कि फंड आपके पैसों का क्या करने वाला है.

3. क्या ये नया फंड वाकई कुछ अलग दे रहा है जो पहले से नहीं है?

भारत में पहले से ही सैकड़ों म्यूचुअल फंड मौजूद हैं. ज़्यादातर अच्छी तरह मैनेज होते हैं, उनकी पोर्टफोलियो असली होती है और उनका लंबा ट्रैक रिकॉर्ड भी होता है.

तो किसी नए फंड में पैसा लगाने से पहले खुद से पूछिए—क्या ये कुछ नया या अलग दे रहा है? या फिर ये सिर्फ एक ताज़ा लॉन्च है जिसमें कोई खास बात नहीं?

नया फंड अपने आप में बेहतर नहीं होता. वो सिर्फ नया होता है.

4. आप इस फंड में निवेश क्यों करना चाहते हैं?

यहीं से चीज़ें अक्सर साफ होने लगती हैं. क्या आप इसलिए निवेश कर रहे हैं क्योंकि किसी दोस्त ने लिंक भेजा? या इसलिए क्योंकि किसी ने कहा कि "सिर्फ ₹10 में मिल रहा है, फिर मौका नहीं मिलेगा"? अब सोचिए, अगर यही फंड ₹97 की NAV पर लॉन्च होता, तो क्या आप तब भी इसमें पैसा लगाते? अगर नहीं, तो शायद आपको फंड से ज़्यादा उसकी कीमत ने आकर्षित किया है.

5. निवेश के बाद क्या होता है?

NFO में पहले पैसा जुटाया जाता है, फिर फंड असल में निवेश करना शुरू करता है. ये प्रक्रिया कुछ हफ्तों तक चल सकती है.
इस दौरान आपका पैसा बस रुका रहता है. कई बार फंड सही मौके का इंतज़ार करता है और कैश होल्ड करता है. ऐसे में शुरुआती दिनों में आपको कोई मूवमेंट या ग्रोथ नहीं दिखेगी. ये सामान्य है और ज्यादातर नए फंड्स के साथ ऐसा ही होता है. आपको इसके लिए तैयार रहना चाहिए.

अब एक जरूरी बात.

NFO में निवेश न करना भी पूरी तरह ठीक है.

सिर्फ इसलिए कि कोई फंड नया है या सीमित समय के लिए उपलब्ध है, इसका मतलब ये नहीं कि आपको तुरंत उसमें पैसा लगाना ही चाहिए.
किसी NFO को मिस करना, कोई मौका मिस करना नहीं है.
आज जो म्यूचुअल फंड्स सबसे बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, उन्हें शुरुआत में बहुत लोगों ने नजरअंदाज किया था.
और कई ऐसे फंड्स भी हैं जो लॉन्च के समय काफी चर्चा में थे, लेकिन बाद में गायब हो गए.

"शुरुआत में ही घुस जाओ" वाली सोच सिर्फ एक भावना है.

अगर कोई फंड आपके लक्ष्यों से मेल खाता है, अच्छे और भरोसेमंद लोगों द्वारा चलाया जा रहा है और उसकी स्ट्रैटेजी साफ है, तो जरूर निवेश करें.
लेकिन अगर ऐसा नहीं है, तो इंतज़ार करना ज़्यादा बेहतर है. आप बाद में भी निवेश कर सकते हैं.

म्यूचुअल फंड कोई एक बार की सेल नहीं है, ये लंबी अवधि की योजना है.

तुरंत निवेश न करना कोई गलती नहीं है.
कई बार यही सबसे समझदारी भरा और परिपक्व फैसला होता है.

कहने का मतलब बैक कि सिर्फ ₹10 की NAV देखकर जल्दबाज़ी में कोई फैसला मत लीजिए. आप इससे ज़्यादा समझदारी और सोच के हकदार हैं, न कि सिर्फ पैकिंग और जल्द फैसले के दबाव के.

गहराई से सोचिए. सही सवाल पूछिए. और याद रखिए—आपका पैसा सिर्फ रिएक्शन देकर नहीं, बल्कि सोच-समझकर सही निवेश विकल्प चुनने से बढ़ता है.

अगर कोई फंड आपको समझ आता है और आपके हिसाब से ठीक लगता है, तो निवेश कीजिए.
अगर नहीं, तो उस टैब को बंद कीजिए और आराम से चाय पीजिए.

ध्यान दें: इस लेख में जो बातें बताई गई हैं, वे फंड रिपोर्ट, इंडेक्स डेटा और पब्लिक जानकारी पर आधारित हैं. समझाने के लिए हमने कुछ अपनी मान्यताओं का भी इस्तेमाल किया है.

इस लेख का मकसद है आपको निवेश से जुड़ी जानकारी, आंकड़े और सोचने लायक बातें देना. यह कोई निवेश सलाह नहीं है. अगर आप इनमें से किसी आइडिया पर अमल करना चाहते हैं, तो पहले किसी अच्छे फाइनेंशियल सलाहकार से ज़रूर बात करें. यह लेख सिर्फ जानकारी और सीखने के मकसद से लिखा गया है. इसमें जो राय दी गई हैं, वे लेखक की अपनी हैं. इनका उसके किसी भी पुराने या मौजूदा ऑफिस से कोई लेना-देना नहीं है. 

पार्थ पारिख को फाइनेंस और रिसर्च का 10 साल से भी ज़्यादा का अनुभव है. वे फिलहाल Finsire में ग्रोथ और कंटेंट स्ट्रैटेजी संभालते हैं, जहां वे निवेशकों को जागरूक करने वाले प्रोडक्ट्स जैसे Loan Against Mutual Funds (LAMF) और फाइनेंशियल डेटा सॉल्यूशंस पर काम करते हैं.

Note: This content has been translated using AI. It has also been reviewed for accuracy. 

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