Mutual Funds: कहीं आप भी अलग-अलग म्यूचुअल फंड्स के जरिए उन्हीं 10 शेयरों में पैसे लगा तो नहीं रहे?

Are you accidentally doubling down on the same 10 stocks via different mutual funds? ज्यादातर निवेशक बड़ी आसानी से कहते हैं, “मेरे पास पांच म्यूचुअल फंड (Mutual Fund) हैं, इसलिए मैं डाइवर्सिफाइड हूं.” लेकिन सच पूछो तो? अगर आप इन फंडों की फैक्टशीट्स देखें, तो पता चलेगा कि ये पांचों फंड चुपचाप वही 8-10 बड़ी कंपनियों के शेयर रखे हैं: HDFC बैंक, ICICI बैंक, रिलायंस इंडस्ट्रीज, इंफोसिस, SBI और कुछ और. पेपर पर आपका पोर्टफोलियो बड़ा सॉफिस्टिकेटेड लगता है, लेकिन असल में आपने एक नाज़ुक क्लोन टॉवर बना रखा है.

अगली बार जब मार्केट क्रैश आएगा, बैंकिंग झटका लगेगा, या किसी सेक्टर में गिरावट होगी, तो ये सारे “अलग-अलग” फंड एक साथ धड़ाम हो जाएंगे. यह डाइवर्सिफिकेशन नहीं है. इसे कहते हैं कंसंट्रेशन रिस्क, जिसे आपने कागज़ों की परतों में छिपा लिया था और ध्यान नहीं दिया.

जब आम शेयर बन जाएं कॉमन दर्द

मान लीजिए आपके पास Long Term Equity Fund A, BlueChip Equity Fund B और BlueChip Equity Fund C हैं, और ये तीनों अलग-अलग फंड हाउस से हैं. आप सोचते हैं, “तीन अलग मैनेजर, तीन अलग फंड, मैं पूरी तरह डाइवर्सिफाइड हूं.”

लेकिन सच में, ये तीनों फंड बड़ी कंपनियों के बैंकिंग या फाइनेंशियल स्टॉक्स में ही ज्यादा निवेश करते हैं. अगर इस सेक्टर को झटका लगे जैसे HDFC बैंक टॉप स्टॉक हो और बाकी सेक्टर के शेयर भी फंड में हों, तो तीनों फंड एक साथ नुकसान उठाएंगे.

इससे आपके पूरे पोर्टफोलियो की नेट एसेट वैल्यू (NAV) लगभग एक जैसी गिरावट दिखाने लगेगी. आपका “तीन-फंड वाला डाइवर्सिफिकेशन” जैसे कार्ड का घर ढह गया.

इसी को कहते हैं कॉन्टैजियन इफेक्ट. जब एक ही खराब स्टॉक आपके पूरे पोर्टफोलियो में फैल जाता है, क्योंकि यह अलग-अलग फंडों में अलग-अलग नामों के पीछे छिपा होता है.

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आखिर ऐसा होता क्यों है?

ज्यादातर भारतीय इक्विटी फंड, खासकर लार्ज-कैप, फ्लेक्सी-कैप और मल्टी-कैप, Nifty 50 या BSE 100 को बेंचमार्क मानते हैं.

समस्या यह है कि शीर्ष दस कंपनियों पूरी तरह से लार्ज-कैप सेक्टर की होती हैं. इसलिए कई एक्टिव फंड मैनेजर वही बड़े स्टॉक्स खरीद लेते हैं, ताकि ट्रैकिंग एरर से बचा जा सके. इसे निवेश की तकनीकी भाषा में इंडेक्स-हगिंग कहा जाता है. इसका मतलब है कि फंड मैनेजर इंडेक्स स्टॉक्स और उनके वजन के करीब रहते हैं, ताकि फंड का प्रदर्शन इंडेक्स के मुकाबले पीछे न रहे.

परिणाम यह होता है कि अलग-अलग फंड हाउस, मैनेजमेंट स्टाइल या मैनडेट वाले फंड धीरे-धीरे लगभग एक जैसे पोर्टफोलियो में बदल जाते हैं. यानी दिखावे में आपके फंड डाइवर्सिफाइड लगते हैं, लेकिन असल में उनके अंदर वही टॉप होल्डिंग्स हैं, बस थोड़ा-बहुत फेरबदल किया गया है.

कैसे पता करें फंड में ओवरलैप और रियल स्टेटस

अगर आपने कभी फंड्स में ओवरलैप नहीं देखा है, तो यह करना आश्चर्यजनक रूप से आसान और आंखें खोल देने वाला हो सकता है.

स्टेप 1: फंड फैक्टशीट्स से शुरू करें

हर म्यूचुअल फंड हर महीने या हर तिमाही अपनी टॉप 10 होल्डिंग्स और उनके वेटेज की जानकारी फैक्टशीट में देता है.

उदाहरण के तौर पर:

Fund A: HDFC बैंक (9.6%)

Fund B: HDFC बैंक (9.2%)

इसका मतलब कम से कम 9.2% दोनों फंड्स का पैसा एक ही स्टॉक HDFC बैंक में निवेशित है. यह पहला रेड फ्लैग है, जो बताता है कि दिखावे के डाइवर्सिफिकेशन के बावजूद फंड्स में ओवरलैप है.

स्टेप 2: एक्सेल ट्रिक का इस्तेमाल करें

अगर आप और गहराई में जांचना चाहते हैं (जो करना चाहिए), तो आप ओवरलैप को मैन्युअली कैलकुलेट कर सकते हैं.

इसके लिए एक सरल एक्सेल टेबल बनाएं, जैसे:

इस फार्मूले से पता करें ओवरलैप

अब “Minimum Weight” कॉलम का योग करें. यह बताएगा कि दोनों फंड्स में कुल कितना ओवरलैप है.

फॉर्मूला: Overlap (%) = Σ [min(weight in Fund A, weight in Fund B)]

उदाहरण के लिए, गणना करने के बाद पता चलता है कि दोनों फंड्स का 22.3% पैसा एक ही कंपनियों में निवेशित है.

अगर इसे बड़े स्केल पर करना है तो Excel में ऐसा करें:

• कॉलम A में Fund A के स्टॉक्स और कॉलम B में उनके वेटेज डालें.
• कॉलम C में Fund B के स्टॉक्स और कॉलम D में उनके वेटेज डालें.
• हर कॉमन स्टॉक के लिए कॉलम में =MIN(B2,D2) लगाएँ.
• इस कॉलम का योग निकालें, यही आपका ओवरलैप प्रतिशत होगा.

अगर आप इसे और आसान बनाना चाहते हैं, तो ऑनलाइन ओवरलैप टूल्स का इस्तेमाल कर सकते हैं:

• Advisorkhoj Overlap Tool
• PrimeInvestor Overlap Checker
• Dezerv Portfolio Overlap Tool

इनमें बस अपने फंड्स को चुनें और ये दिखाएँगे:

• % ओवरलैप वजन के हिसाब से
• कॉमन स्टॉक्स की सूची
• विज़ुअल ओवरलैप ब्रेकडाउन

इससे अब आपको अंदाजा नहीं लगाना पड़ेगा. आप सटीक रूप से जान पाएंगे कि आपका पोर्टफोलियो कितना कंसंट्रेटेड है और कितना अनावश्यक जोखिम आप ले रहे हैं.

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कितना ओवरलैप बहुत ज्यादा है?

असलियत यह है कि थोड़ा बहुत ओवरलैप तो होना ही है, लेकिन ज्यादा ओवरलैप खतरनाक हो सकता है.

अगर आपका ओवरलैप 33% से ज्यादा है, तो आप डाइवर्सिफाइड नहीं हैं. आप बस एक ही दांव के अलग-अलग पैकेज रख रहे हैं.

यह थोड़ा सब्जेक्टिव है, आप अपनी खुद की सीमा तय कर सकते हैं. लेकिन मूल बात यही है कि जितना ज्यादा ओवरलैप, उतना ज्यादा जोखिम आपका पोर्टफोलियो उठाता है.

ऐसे समय में, आपको फंड्स को छाँटना और अनावश्यक ओवरलैप हटाना शुरू कर देना चाहिए.

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अनचाहे ओवरलैप से कैसे बचें?

ओवरलैप का पता होना ही काफी नहीं है. आपको पोर्टफोलियो अलग तरीके से बनाना होगा.

1. हर कैटेगरी में सिर्फ एक फंड

फंड्स को जैसे बैज इकट्ठा करना बंद करें. हर कैटेगरी में सिर्फ एक फंड रखें: लार्ज-कैप, मिड-कैप, स्मॉल-कैप.

क्यों? हर लार्ज-कैप फंड टॉप 100 कंपनियों से ही निवेश करता है. अगर आप उसी सेगमेंट में दो फंड रखते हैं, तो दोहरी एक्सपोज़र बनती है, सुरक्षा नहीं.

अगर आप दो फंड रखना ही चाहते हैं, तो एक इंडेक्स-बेस्ड (जैसे UTI Nifty 50 Index Fund) और दूसरा एक्टिवली मैनेज्ड (जैसे Axis Large Cap Fund) होना चाहिए. और फिर ओवरलैप चेक करना जरूरी है, उसके बाद ही निवेश करें.

नसीहत: 

सारा यह ओवरलैप का झंझट बचाने का सबसे आसान तरीका है कि आप एक अच्छी तरह मैनेज्ड Flexi-cap फंड ही रखें.

अगर दो फंड रखना ही चाहते हैं, तो सुनिश्चित करें कि दोनों स्टॉक चुनने के बिल्कुल अलग तरीके अपनाते हों, ताकि ओवरलैप कम हो और पोर्टफोलियो वाकई में डाइवर्सिफाइड रहे.

2. ऐसे फंड्स मिक्स करें जो अलग-अलग यूनिवर्स से हों

ऐसे फंड्स चुनें जो एक ही स्टॉक्स का पीछा न करें. उदाहरण के तौर पर, HDFC Large Cap Fund (लार्ज-कैप) और Nippon India Small Cap Fund (स्मॉल-कैप) में ओवरलैप लगभग नहीं होता.

अगर आप Flexi-cap फंड का रास्ता नहीं लेना चाहते, तो यह एक आसान तरीका है ओवरलैप से बचने का.

अगर आप थीमैटिक एक्सपोज़र लेना चाहते हैं (जैसे इन्फ्रास्ट्रक्चर या रिन्यूएबल एनर्जी), तो ध्यान रखें कि आपके मौजूदा फंड पहले से उस सेक्टर में भारी निवेशित न हों. नहीं तो आप फिर से डबल एक्सपोज़र ले रहे हैं.

नसीहत

लंबी अवधि में, थीमैटिक फंड्स अक्सर उम्मीद के मुताबिक प्रदर्शन नहीं करते. इसलिए सोचें कि इन्हें क्यों शामिल करना है.

3. स्टॉक-लेवल एक्सपोजर की लिमिट तय करें

अलग-अलग फंड्स में भी, एक ही स्टॉक चुपचाप आपके पूरे इक्विटी पोर्टफोलियो पर हावी हो सकता है. इसलिए एक सख्त सीमा तय करें: हर स्टॉक कुल इक्विटी पोर्टफोलियो का 5–8% से ज्यादा न हो.

उदाहरण के लिए, अगर HDFC बैंक कई फंड्स में है और कुल मिलाकर आपके पोर्टफोलियो का 10% बन जाता है, तो यह एक ही कंपनी पर बहुत अधिक निर्भरता है.

हालांकि, इसे लगातार लागू करना मुश्किल है क्योंकि इसके लिए बहुत ट्रैकिंग और मेहनत करनी पड़ती है.

4. रेगुलर अपने इनवेंस्टमेंट को रीबैलेंस और उसकी छंटनी करें

फंड समय के साथ बदलते हैं. मैनेजर बदलते हैं, स्ट्रैटेजी में drift आता है, और होल्डिंग्स पहले से ज्यादा ओवरलैप करने लगती हैं.

हर 12 महीने में या नया फंड जोड़ने से पहले ओवरलैप चेक करें. अगर दो फंड एक जैसे दिखने लगें, तो उन्हें कंसोलिडेट करें. इससे अनावश्यक दोहराव कम होगा.

लेकिन कोई फंड बेचने से पहले हमेशा एक्जिट लोड, कैपिटल गेंस टैक्स और अपनी निवेश अवधि की जांच कर लें.

कोर और सैटेलाइट स्ट्रैटेजी अपनाएं

अपने पोर्टफोलियो को सोलर सिस्टम की तरह सोचें.

कोर (Core): पोर्टफोलियो का स्थिर और डाइवर्सिफाइड हिस्सा, जैसे सूर्य. उदाहरण: एक अच्छी तरह मैनेज्ड Flexi-cap फंड या पसंद हो तो लार्ज + मिड-कैप फंड. यही आपका मजबूत आधार है.

सैटेलाइट (Satellite): छोटे फंड्स, थीमैटिक या सेक्टर फंड्स, जो विशेष एक्सपोज़र जोड़ते हैं. यह हिस्सा जोखिम भरा होता है और इसे केवल तभी रखें जब वास्तव में ज़रूरत हो.

ध्यान दें, सैटेलाइट फंड्स कोर का कॉपी नहीं होने चाहिए, बल्कि कोर को कंप्लीमेंट करना चाहिए.

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निवेश करने से पहले इन बातों का रखें ध्यान

• अपने सभी म्यूचुअल फंड्स की लिस्ट बनाएं.
• लेटेस्ट फैक्टशीट या पूरी होल्डिंग्स डाउनलोड करें.
• होल्डिंग्स को मैन्युअली (Excel) या ऑनलाइन ओवरलैप टूल से तुलना करें.
• किसी भी जोड़े में 25–33% से ज्यादा ओवरलैप होने पर उसे चिन्हित करें (या अपनी सेट सीमा के हिसाब से).
• चिन्हित फंड्स के लिए निर्णय लें: रखें (सही कारण के साथ), घटाएं, या बदलें.
• नया फंड जोड़ने से पहले उसका ओवरलैप अपने मौजूदा फंड्स के साथ चेक करें.
• सिंगल-स्टॉक एक्सपोज़र कुल इक्विटी का 8% से कम रखें.
• हर तिमाही या छमाही में दोबारा जाँच करें ताकि ओवरलैप बढ़ने से पहले पता चल सके.

याद रखें, डाइवर्सिफिकेशन का मतलब सिर्फ फंड्स की संख्या बढ़ाना नहीं है. असली मतलब है जोखिम को अलग-अलग और असंबंधित एक्सपोज़र में फैलाना.

तो संख्या को डाइवर्सिफिकेशन मत समझें. ओवरलैप चेक करें, गणित का इस्तेमाल करें, और क्लोन फंड्स को प्रून करें. क्योंकि अगली बार जब मार्केट नीचे गिरेगी, आप या तो सभी फंड्स को एक साथ गिरते देखेंगे, या खुद को धन्यवाद देंगे कि आपने असली डाइवर्सिफिकेशन किया.

नोट: इस आर्टिकल का उद्देश्य सिर्फ इन्वेस्टिंग के बारे में जानकारी, आंकड़े और सोचने वाले नजरिए साझा करना है. यह कोई इन्वेस्टमेंट सलाह नहीं है. अगर आप किसी भी इन्वेस्टमेंट पर कदम बढ़ाने का सोच रहे हैं, तो कृपया किसी योग्य वित्तीय सलाहकार से सलाह लें. यह आर्टिकल केवल शिक्षा और जानकारी के लिए लिखा गया है. इसमें व्यक्त किए गए विचार व्यक्तिगत हैं और मेरे वर्तमान या पिछले नियोक्ताओं का प्रतिनिधित्व नहीं करते.

लेखक के बारे में

चिन्मयी पी कुमार (Chinmayee P Kumar) एक लेखिका हैं जो पैसे और निवेश से जुड़े विषयों पर लिखती हैं. उन्हें इस बात की खास समझ है कि आम लोगों को भी कठिन निवेश की बातें आसान और दिलचस्प तरीके से कैसे समझाई जाएं. चाहे कोई पहली बार निवेश कर रहा हो या लंबे समय से बाजार में हो — उनकी कहानियां और जानकारी हर किसी के काम आती हैं.

डिसक्लेमर: इस लेख का मकसद सिर्फ रोचक आंकड़े, चार्ट और सोचने लायक बातें साझा करना है. यह किसी भी तरह की निवेश की सलाह नहीं है. अगर आप निवेश करना चाहते हैं, तो अपने वित्तीय सलाहकार से ज़रूर बात करें. यह लेख केवल आपकी जानकारी और शिक्षा के लिए है.

Note: This content has been translated using AI. It has also been reviewed for accuracy. 

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